14 в чем заключается экономическая природа облигации

Как работают облигации, их преимущества и риски

Облигации (или «бонды» — от англ. bond) — это ценные бумаги (долговые обязательства компаний или государства), которые работают примерно по тому же принципу, что и банковский вклад. Только вы отдаете средства в долг не банку, а юридическому лицу или госструктуре (в случае, например, с государственными или муниципальными облигациями) на заранее оговоренный срок с условием выплаты вам определенного дохода — купона. При этом бонды при правильном использовании могут показывать большую доходность. Разбираемся, как работают эти ценные бумаги.

Кратко о понятии облигация

Облигация — это долговая ценная бумага с определенными критериями. Суть купли-продажи облигаций заключается в следующем. Лицо, которое хочет получить доход путем предоставления собственных средств в долг, выступает в роли инвестора и покупает облигации эмитента. Эмитентом называют структуру, выпустившую эти ценные бумаги для привлечения дополнительных инвестиций на собственные нужды.

В итоге выгоду получают обе стороны:

Эмитент — денежные средства на реализацию планов.
Инвестор — доход в виде процентов за предоставление финансов во временное пользование с возвратом суммы долга по окончании срока действия сделки.

В России торговля облигациями проходит на Московской бирже.

Государственные структуры. Для финансирования госпроектов.
Коммерческие компании. Для привлечения инвестиций в бизнес. Облигации предприятий с положительной репутацией на биржевом рынке называют «голубые фишки».
Банки. Для получения дополнительных вложений. Они похожи на облигации коммерческих компаний, но банк вправе устанавливать для выпусков разный уровень риска для инвестора.

Все условия – номинальная стоимость бумаги, периодичность процентных перечислений и сроки – определяются во время эмиссии.

Покупатель облигаций получает проценты по долгу, которые называются купоны. Они выплачиваются ежегодно, ежеквартально или ежемесячно в зависимости от условий бумаги.

По срокам обращения облигации делятся на:

краткосрочные;
среднесрочные;
долгосрочные.

Инвестор получает доход за счет двух источников:

Купонных выплат.
При изменении цены.

Как заработать на купонном доходе?

Купонный доход — это средства, которые эмитент обязуется выплачивать владельцу облигаций на периодической основе.

Рассчитаем процентную ставку облигационной прибыльности по купону. Для этого разделим сумму годовых купонов на номинальную стоимость облигации и умножим результат на сто процентов.

Вы купили облигацию ОФЗ-26217 с номиналом 1 000 рублей на условиях купонных выплат один раз в полгода в сумме 37,4 рубля. Купонная доходность в этом случае составит 7,48 % в год. То есть 7,48 % = (37,4 × 2 / 1 000) × 100.

Облигационные бумаги иногда реализуются не по номиналу, поскольку их цене свойственно со временем меняться. Это приводит к тому, что подсчет купонного дохода не дает возможности точно определить инвестиционный заработок на покупке облигаций.

С доходностью каждой облигации инвестор может ознакомиться на сайте биржи или брокера.

Как заработать на изменении цены?

Ожидать завершения периода действия облигации необязательно. Реализовывается она на любом этапе. Инвестор получает доход в случае подорожания облигаций. Перепродажа при этих условиях позволяет заработать на росте цены. Однако на доходность могут повлиять:

изменение процентной ставки ЦБ РФ;
экономическая ситуация в стране;
ситуация на бирже.

Сколько можно заработать?

Доходность облигации связана с надежностью выпускающего ее эмитента. При минимальных рисках доходность небольшая, а погоня за большими деньгами предполагает наибольший уровень риска.

В 2020 году инвестирование в облигации разных видов способно принести следующую доходность:

Гособлигации — примерно от 3% до 7% годовых.
Корпоративные активы уровня «Газпром» или РЖД — в среднем от 5% до 8%.
Облигации небольших компаний — до 16%.

Заработок на инвестировании в облигации можно приравнять, например, к следующей ситуации:

Вашему другу понадобилось 80 000 рублей в долг. Вы согласились одолжить ему деньги на условиях процента, в денежном эквиваленте составляющего 3 000 рублей, который он обязуется перечислять на указанные вами реквизиты каждый квартал, а через год вернуть те же 80 000 рублей.

Прошел год, и друг вернул ваши 80 000 рублей, как и договаривались. Дополнительно за это время он выплатил вам проценты (в случае с облигациями — купоны) за пользование средствами в сумме 12 000 рублей, то есть по 3 000 в каждый из четырех кварталов. Итого сумма, выплаченная другом за год, составила 92 000 рублей = 80 000 рублей (номинал) + 12 000 рублей (купонные выплаты).

Купон для упрощения сравнений принято измерять в процентах годовых.

В это примере: 3 000 × 4 = 12 000 рублей. Делим купоны на номинал и получаем годовой процент. (12 000 / 80 000) × 100 = 15%. То есть купон облигации составляет 15% годовых.

Какие риски есть у владельцев облигаций?

Облигации — хороший актив для инвестирования денег с целью получения дохода. Однако следует помнить и о возможных рисках:

Процентный риск. Наблюдается при росте среднерыночной ставки по облигациям со схожими условиями. Облигации с процентом ниже рыночного снижают доход инвестора. На этот вид риска влияет ключевая ставка ЦБ РФ.
Реинвестиционный риск. Обязывает реинвестировать доходы по сниженной процентной ставке по сравнению с приобретенной. Этот риск проявляется при падении процентных ставок на протяжении длительного периода.
Дефолтный риск. Фиксируется в случае, когда эмитент не в состоянии выполнить финансовые обязательства по ценным бумагам и объявляет себя банкротом.
Инфляционный риск. Облигационная прибыль и фактический доход иногда отличаются. К примеру, при проценте по облигации в размере 9%, а инфляции в 11%. Долгосрочные инвестиции больше подвержены инфляции, нежели краткосрочные.
Валютный риск. Инвестирование может проходить как в российском рубле, так и в евро или долларах. Вложение в иностранные активы сильно зависит от колебаний курса валют.
Кредитный риск. Снижение платежеспособности эмитента отражается на его репутации на рынке ценных бумаг и цене облигации.
Ликвидный риск. Заключается в вероятности инвестора не продать облигации раньше окончания срока действия по справедливой цене. Этот риск возможен при низкой известности эмитента и небольшом количестве сделок с его долговыми ценными бумагами.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Максимально доступно объясняем, что такое облигации и как на них заработать

Облигации (в иностранных источниках можно встретить термин Bonds) — консервативный инструмент, зарабатывать с которым достаточно просто. Облигации часто сравнивают с банковским депозитом, отмечая многочисленные преимущества над последним.

На практике при работе с облигациями начинающий инвестор сталкивается с большим количеством нюансов и специфических терминов, которые существенно затрудняют процесс инвестирования, а иногда приводят к болезненным ошибкам.

Разберем, что такое облигации на простых и понятных примерах, а также дадим определение ключевым понятиям долгового рынка.

Что такое облигации

Облигация — долговая бумага, по которой заемщик (тот кто выпускает облигации) должен в оговоренный срок вернуть кредитору (инвестору) стоимость облигации (номинал) и процент за пользование средствами (купонный доход).

Пример. К вам пришел товарищ и просит занять ему 90 000 руб.— не хватает на покупку машины. Вернуть деньги он сможет только через год и в качестве благодарности готов отдать не 90 000, а 100 000 руб. Вы соглашаетесь, и чтобы зафиксировать договоренность составляете расписку. В этой расписке прописано, что в определенную дату ваш друг вернет вам 100 000 руб. Друг получает деньги, у вас на руках остается расписка. Эта расписка — по сути и есть облигация. А сделка, которую вы заключили, является размещением облигации.

В приведенном выше примере 100 000 руб. — это номинал облигации. Та сумма, которую друг (заемщик) вернет вам (инвестору). Дата, в которую долг будет возвращен, называется датой погашения .

Сумма 90 000, которую вы заплатили за расписку, это цена размещения облигации. Доходом по данной бумаге будет разница между ценой погашения и ценой размещения: 100 000 — 90 000= 10 000 руб. Облигации, по которым доход формируется таким образом, называются дисконтными или бескупонными .

Купон по облигации — процент от номинала, который эмитент облигации выплачивает инвестору за пользование средствами. Купон может выплачиваться на полугодовой основе, ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

В приведенном выше примере составим расписку немного по-другому. Через год ваш друг возвращает вам не 100 000, а 90 000, как и занимал, но раз в три месяца он будет выплачивать вам 2 500 в качестве вознаграждения за пользование средствами. То есть через 3, 6 и 9 месяцев вы получите по 2 500 руб., а через год друг вернет вам ваши 90 000 руб. и последний платеж 2 500 руб. Этот самый ежеквартальный платеж и будет называться купоном или купонным доходом.

Купон для простоты сравнения облигаций измеряется в процентах годовых. В данном примере вы получите в качестве дохода 2 500 * 4 = 10 000 руб. На вложенную сумму это составит 10 000/ 90 000 = 11,11% в год. В таком случае принято говорить, что купон по данной облигации составляет 11,11% годовых.

Почему доход по облигации называют купоном? Раньше облигации находились на руках у инвесторов в бумажном виде. Когда держатель получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон. Сейчас облигации в большинстве своем существуют в электронном виде, но термин купон прочно закрепился в лексиконе участников рынка. Подавляющее большинство облигаций на российском рынке — купонные. Дисконтные бумаги встречаются достаточно редко.

Таким образом мы разобрались, что по сути облигация представляет собой долговую расписку с определенными условиями, главными из которых являются дата погашения, номинал, размер и периодичность выплаты купона, и, разумеется, кто является эмитентом этой бумаги. Единственный момент — эта расписка является бездокументарной ценной бумагой.

Основные параметры облигаций в окне «Текущие торги» терминала QUIK. В первом столбце указано наименование выпуска, в котором обычно фигурирует название эмитента. Сверху вниз: Сбербанк, Роснефть, ГК ПИК, АФК Система и т.д. «Длительность купона» — период, через который выплачивается очередной купон — измеряется в днях. Размер купона указывается в рублях, а цена облигации — в %. В столбце «Доходность» указана эффективная доходность к погашению, смысл которой будет описан далее.

Все знакомы с простым экономическим законом: чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот.

Это правило применимо и к рынку облигаций. Чем надежнее эмитент облигации, тем меньшую доходность он предлагает своим инвесторам. И наоборот, если риск проблем с платежеспособностью эмитента велик, то ему приходится платить более высокий купон по своим долговым бумагам, чтобы заинтересовать участников рынка.

Надежность эмитента еще называется кредитным качеством — чем оно выше, тем ниже вероятность банкротства. В России самыми надежными бумагами считаются облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные государством в лице Минфина. Они являются своеобразным эталоном на долговом рынке.

Для оценки кредитного качества эмитентам и отдельным выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги . Этим занимаются специальные рейтинговые агентства, которые оценивают финансовые показатели эмитентов, их долговую нагрузку, судебные риски, состояние отрасли в целом и множество других факторов.

Наиболее авторитетными в мире принято считать рейтинги трех крупнейших международных агентств: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch.

Также доходность облигации зависит от срока до погашения. Чем меньше срок до погашения, тем ниже при прочих равных ее доходность, так как риск проблем у эмитента на коротком промежутке времени ниже, чем на более длинном.

Особенности обращения облигаций

Облигации торгуются на биржевом и внебиржевом рынках. Если вы являетесь держателем облигации и вам понадобилось срочно вернуть вложенные средства, вы можете продать их другому инвестору и получить деньги.

Так как цены на облигации формируются посредством спроса и предложения, рыночная цена чаще всего отличается от номинала. Для удобства она измеряется в процентах от номинала. Например, если рыночная цена облигации 101,53 и номинал составляет 1000 руб., то это значит, что бумагу в настоящий момент можно купить или продать за 101,53%*1000 руб. = 1015,3 руб.

Если облигация торгуется выше номинала, то говорят, что она торгуется с премией. Если ниже, то говорят, что облигация торгуется с дисконтом. Большинство облигаций на российском рынке имеют номинал 1000 руб.

Рыночная цена облигации

Рыночная цена облигации формируется исходя из уровня требуемой рыночной доходности для эмитентов соответствующего кредитного качества.

Смысл в следующем. Инвестор не станет покупать облигации с доходностью 6%, если на рынке есть альтернативы под 8% с тем же уровнем надежности. Чтобы держателю продать такую бумагу, ему придется продавать ее с дисконтом, который компенсирует покупателю разницу в доходности 2% в год до погашения.

Пример: Облигация была выпущена в начале 2011 г. со сроком погашения в 2016 г. с купоном 8%. В начале 2015 г. уровень процентных ставок вырос и по облигациям сопоставимого кредитного качества доходность составляет 10% в год. Соответственно, чтобы облигация была интересна инвесторам, она должна обеспечивать аналогичную доходность. Но так как купон уже был ранее зафиксирован на уровне 8%, то такая доходность может быть обеспечена только за счет снижения стоимости покупки облигации.

Чтобы компенсировать 2% в год за 2015 и 2016 гг. номинал должен быть снижен примерно на 2*2%=4%. Таким образом рыночная цена будет 96% от номинала. Этот пример очень упрощен, но позволяет понять принцип ценообразования на рынке облигаций.

Доходность облигации

Еще одним вопросом, который может вызвать непонимание у начинающего, является понятие доходности облигации. Существует несколько видов доходности, которые стоит знать.

По сути это просто величина купона. Если купон по облигации составляет 8%, то и купонная доходность будет аналогичная. Стоит отметить, что вне зависимости от частоты выплаты купона (ежеквартально, ежемесячно и т.д.) инвестор может получить процентный доход по облигации за каждый день удержания.

При продаже инвесторы закладывают в цену размер процента, накопленного за период владения бумагой с момента последнего купона. Для бумаг одного выпуска величина надбавки в один и тот же день всегда одинаковая, так что для удобства в современных торговых системах эта величина рассчитывается автоматически и сразу учитывается в сделках. Эта надбавка называется накопленный купонный доход (НКД).

Это упрощенный индикатор доходности, который показывает купонную доходность по отношению к конкретной текущей рыночной цене облигации. Здесь используется допущение, что цена облигации не будет изменяться со временем. Текущую доходность удобно использовать, если вы покупаете облигацию на короткий срок (до полугода) и планируете продать ее задолго до погашения

Простая (номинальная) доходность к погашению

Эта доходность включает в себя не только купонный доход, но и прибыль/убыток от разницы между ценой погашения и рыночной ценой, по которой приобретается облигация.

Эффективная доходность к погашению — YTM

Эффективная доходность к погашению является самой популярной и самой корректной для сравнения облигаций. В большинстве ресурсов под понятием доходность имеют ввиду именно ее. В отличие от предыдущего показателя, она учитывает реинвестирование купонов — предполагается, что полученные купоны могут сразу инвестироваться в облигации под ту же самую доходность.

Формула эффективной доходности достаточно громоздкая, да и знать ее рядовому инвестору необязательно — ее можно посмотреть в QUIK, на сайте Мосбиржи или на специализированных ресурсах типа cbonds или rusbonds, где она рассчитывается автоматически.

Классификация облигаций

По типу эмитента облигации бывают государственные, корпоративные и муниципальные.

По сроку до погашения облигации делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет).

По виду дохода облигации бывают дисконтные и купонные. Также выделяют бумаги с переменным купоном, плавающим купоном, индексируемым номиналом и др.

По валюте номинала облигации могут быть рублевыми и котироваться в других валютах, чаще всего в долларах США. Облигации, которые котируются в других валютах, называются еврооблигации .

Риски инвестирования в облигации

Кредитный риск — риск ухудшения платежеспособности эмитента. Если увеличивается риск того, что эмитент может не погасить свои долговые обязательства, то цена на облигации может снизиться. Если у эмитента был понижен кредитный рейтинг, то цена немного снизится, но если появится серьезный риск банкротства, то стоимость облигаций может упасть очень значительно.

Процентный риск — риск снижения стоимости облигации из-за изменения уровня процентных ставок. Чем дальше срок погашения и чем ниже купон по облигации, тем выше этот риск. Оценить его можно по показателю дюрации.

Риск ликвидности — большая часть некоторых облигационных выпусков сосредоточена в руках крупных инвесторов, которые планируют удерживать их на долгий срок. В таком случае на бирже торговый оборот этих бумаг будет очень невысокий и продать/купить более-менее крупный объем по интересующей цене может быть проблематично.

Риск исполнения встроенных опционов — подробнее прочитайте про put-оферту.

Инфляционный риск — при покупке облигаций с постоянным купоном есть риск, что инфляция вырастет и начнет обгонять доход по портфелю. Чтобы защититься от этого риска, можно сформировать часть портфеля из облигаций с плавающим купоном, привязанным к уровню инфляции.

На что обращать внимание в первую очередь при выборе облигации в портфель

— Оцените уровень требуемой доходности и допустимого риска. Исходя из этого уже можно рассматривать бумаги тех или иных эмитентов. Как правило, чем больше доходность облигации превышает доходность соответствующей по сроку ОФЗ, тем выше риск.

— Отдавайте предпочтения крупным эмитентам, платежеспособность которых не вызывает вопросов.

— Оцените свой инвестиционный горизонт и подбирайте бумаги, дата погашения которых примерно совпадает с вашими целями.

— Оцените ликвидность облигаций, которые рассматриваете для покупки. Достаточны ли ежедневные объемы торгов? Как часто проходят сделки? Как быстро вы сможете продать бумаги в случае необходимости без потери в цене?

— Если по вашему мнению процентные ставки на рынке будут расти, стоит отдавать предпочтение коротким выпускам или бумагам с плавающей ставкой. Если по вашему мнению процентные ставки на рынке будут падать, можно часть портфеля выделить для более долгосрочных бумаг, чтобы получить дополнительный доход из-за роста их цены.

— При торговле облигациями учитывайте, что купонный доход по корпоративным бумагам, выпущенным после 1 января 2017 г., не облагается налогом. Также не облагается налогом доход с купонного дохода по ОФЗ и муниципальным облигациям.

— Не забывайте учитывать расходы на биржевую и брокерскую комиссии.

— Для торговли облигациями не пытайтесь использовать теханализ. Здесь этот инструмент не работает.

БКС Мир инвестиций

14 в чем заключается экономическая природа облигации

Как работают облигации, их преимущества и риски

Кратко о понятии облигация

Как заработать на купонном доходе?

Как заработать на изменении цены?

Сколько можно заработать?

Какие риски есть у владельцев облигаций?

Максимально доступно объясняем, что такое облигации и как на них заработать

Последние новости

Рекомендованные новости

Ход торгов. Индекс МосБиржи растет пятую сессию подряд

Ухудшение ситуации на мировых рынках прервало рост рубля

АЛРОСА. Почему растут акции и куда двинутся дальше

Ключевые события недели: геополитика, отчеты Amazon, Meta Platforms, ОПЕК+, Non-Farm Payrolls

Больше золота и удобрений. 5 самых ожидаемых новых фишек на СПБ

Сколько можно заработать на хобби. Инвестиции в Lego, комиксы и видеоигры

Ее выбрал Баффет и Кэти Вуд: акция с потенциалом более 100%

Санкции: чего ждать. Политики и пресса об ограничениях