Меню

Анализ доходности всех видов облигаций



Из чего состоит доход по облигации

Облигации — простой и надежный инвестиционный инструмент. Эти бумаги не испытывают сильной волатильности и имеют предсказуемый доход. Из чего складывается доход, как его рассчитать и получить максимальную выгоду — расскажем в этой статье.

Виды доходности по облигациям

Доход от актива формируется из двух составляющих:

  1. Купонных платежей, которые начисляются согласно процентной ставки на номинал.
  2. Цены облигации, которая может изменяться в зависимости от многих факторов, например экономической ситуации и надежности эмитента.

При ближайшем рассмотрении становится понятно, что существует множество других, менее очевидных показателей и оценок доходности, благодаря которым инвестор может сравнить активы и выбрать для себя наиболее выгодные.

Купонная

Называется еще ставкой купона. Показывает, какой процент от номинала бумаги эмитент выплатит вам за один год. Ставка устанавливается заранее и выплачивается с заданной периодичностью, чаще всего — раз в полгода.

ВАЖНО! Купонный доход начисляется каждый день, и инвестор сохранит его даже в том случае, если продаст бумагу до погашения.

Этот вид доходности интересен инвестору, который:

  • купил бумагу по номиналу;
  • бумага куплена сразу после выпуска;
  • собирается держать актив до погашения;
  • либо для дальнейших более сложных расчетов.

Текущая

Это показатель отношения купонных выплат за год к текущей цене облигации.

Имеет значение, если бумага куплена не более чем на полгода и будет продана задолго до погашения.

Простая к погашению

Учитывает не только купонный доход и стоимость покупки, но и цену погашения.

Необходимо принимать во внимание, когда актив куплен на длительный срок с намерением выводить и тратить купонную прибыль на неотложные нужды.

Эффективная к погашению

Наиболее полно и детально показывает прибыль владельца бумаги с учетом реинвестирования. Повышенная доходность возможна, если сохранять на брокерском счете все купонные платежи и на все эти средства докупать бумаги с аналогичным купоном.

Актуальна, если облигация куплена на длительный срок с намерением реинвестирования прибыли.

Доходность к продаже

Показатель, который поможет понять, нужно ли продавать облигацию, если ее цена изменилась. Причем делать это придется самому в ручном режиме.

Какие формулы используются при подсчете доходности бондов

Инвестору, который умеет просчитывать разные виды доходности, легче будет подбирать подходящие активы под себя в соответствии с поставленными целями и горизонтом инвестирования. А главное, этот навык поможет избежать потерь, ведь убыточные активы попадаются и среди облигаций!

Для подсчета существуют специальные формулы:

Накопленный купонный доход

НКД = С × t / 365, где

  • С — сумма купонных выплат за год;
  • t — число дней от начала купонного периода.

Например, инвестор купил бумагу ОФЗ номиналом 1000 ₽ со ставкой 4 % в год, что дает выплату 40 ₽ в год. Сделка проведена в 120-й день после покупки.

НКД = 40 × 120 / 365 = 13,15 ₽.

Текущая доходность

CY = Cг/P × 100 %, где

  • Cг — купонные выплаты за год;
  • P — цена актива.

Например, инвестор купил облигацию номиналом 1000 ₽ по цене 1050 ₽ и ставкой купона 4 %, то есть 40 ₽ в год.

CY = ( 40 / 1050) × 100 % = 3,8 % годовых.

Простая к погашению

Y = CY + N — P / P × 365 / t × 100 %, где

  • CY — текущая доходность от купона;
  • N — номинал актива;
  • P — цена приобретения;
  • t — время от покупки до погашения.

Например, инвестор купил двухлетнюю бумагу номиналом 1000 ₽ по цене 1050 ₽ со ставкой 4 % годовых и текущей доходностью 3,8 %.

Y = 3,8 % + ((1000 — 1050) / 1050) × 365 / 730 × 100 % = 1,42 % годовых.

Эффективная доходность к погашению

Рассчитывается по формуле.

YTMор = (N — P) / t + Cг / (N + P) / 2 × 100 %, где

  • YTMор — доходность к погашению;
  • Cг — сумма купонных выплат за год;
  • P — текущая цена;
  • N — номинал;
  • t — лет до погашения.

Например, инвестор приобрел двухлетнюю облигацию номиналом 1000 ₽ по цене 1050 ₽ со ставкой 4 % годовых.

Ориентировочная эффективная доходность к погашению: YTM1 = ((1000 – 1050) / (730 / 365) + 40) / (1000 + 1050) / 2 × 100 % = 1,46 % годовых.

Доходность к продаже

Рассчитывается по той же формуле, но с новыми вводными.

Эмитенту подняли рейтинг через 30 дней после покупки облигации, в результате цена на нее выросла до 1075 ₽, после чего инвестор принял решение о ее продаже. Меняем в формуле номинал бумаги на цену продажи, а срок до погашения — на срок владения. Получаем простую доходность к продаже: Y = 3,8 % + ((1075 — 1050) / 1050) × 365 / 30 × 100 % = 32,8 % годовых.

Читайте также:  Акционерное общество может выпускать следующие виды облигаций

ВАЖНО! Текущую, простую и эффективную доходности к погашению можно легко рассчитать с помощью облигационного калькулятора доходности, который можно найти, например, на сайте Мосбиржи.

Как получить максимальный доход

Чтобы получить наибольшую выгоду, можно действовать разными способами, в том числе с учетом доходности.

  1. Например, если нужно увеличить купонный доход, нужно выбирать бумаги с наибольшим процентным значением купона, желательно выше 8 %. Надо отметить, что наиболее надежные ОФЗ таких значений не предлагают, значит придется рисковать.
  2. Чтобы увеличить текущую доходность, надо постараться купить бумагу значительно дешевле номинала. При удачной покупке инвестор обязательно окажется в выгоде.
  3. Поднять доход простой к погашению можно, если держать долговой актив от покупки до погашения. Таким образом можно вернуть и номинал, и все купонные выплаты, значительно увеличив прибыль.
  4. Сделать вложения наиболее эффективными можно, если реинвестировать всю прибыль в новые облигации.

Доходность облигации — важнейший параметр ценной бумаги, от этого зависит цена актива, а значит, и прибыль, которую может получить инвестор. Однако, стремясь к повышению доходности, нельзя забывать о надежности эмитента, чтобы в погоне за прибылью не потерять больше.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Полный гид по выбору облигаций для частных инвесторов

Облигации являются важной составляющей инвестиций. Это базовый инструмент консервативных вложений (альтернативы депозитам) и диверсификации вложений в акции для снижения риска портфеля. В этой статье мы рассказываем, как можно использовать наш сервис Анализ облигаций для поиска хороших облигаций, подходящих именно вам. В этом смысле она является исчерпывающим гидом по выбору облигаций для частных инвесторов.

Определите инвестиционную цель

Начать всегда следует с определения инвестиционной цели.

  • Если вы хотите сохранить деньги от инфляции, инвестируете подушку безопасности или бережете их для других краткосрочных целей, используйте надежные и простые облигации.
  • Если облигации – это часть долгосрочного портфеля, основу которого составляют акции, и вы можете позволить себе взять больше риска, используйте менее надежные бумаги качественных эмитентов для повышения общей доходности.
  • Если вы ищете облигации с очень высокой доходностью (и бОльшим риском), вам следует тщательно отобрать не менее 8 бумаг наиболее качественных эмитентов с низким кредитным рейтингом.
  • Наконец, если вы более опытный инвестор и ваша стратегия предполагает спекуляцию на изменении цены облигаций вследствие прогнозов изменений процентных ставок, рассчитайте полную доходность всех хороших бумаг и купите самые доходные из них для последующей продажи, когда (и если) цель прогноза будет достигнута.

Когда вы определились с целью, нужно решить задачи отбора бумаг – понять доходности, сроки до погашения, наличие оферт (досрочных выкупов бумаг эмитентом), число и правила выплаты купонов, оценить кредитный риск, рыночный риск, качество бизнес-модели эмитента и прочие необходимые для принятия решений параметры. Эти задачи и позволяет решить наш сервис.

Базовый алгоритм выбора

Начните с валюты ваших инвестиций, затем определитесь со сроком до погашения, кредитным (кредитным рейтингом) и рыночным риском (если вы намерены продать облигацию до погашения), которые вы готовы взять на себя. Дальнейшие шаги – обращайте внимание на ликвидность (если ликвидность низкая, величина доходности может быть не надежна) и сложность облигации (в фильтре «Факторы»).

В завершении сортируйте полученную выборку по доходности и обратите внимание на показатель качества эмитента (устойчивость бизнес-модели) – скорее всего, разница в доходностях будет объясняться разницей в качестве – это важно особенно для эмитентов с кредитным рейтингом «средний» и «ниже среднего».

Выберете для покупки несколько бумаг из полученного списка. Чем рискованнее ваша стратегия, тем больше облигаций разных эмитентов (и желательно из разных отраслей) мы рекомендуем купить.

  • С методикой расчета показателя качества можно ознакомиться здесь.
  • С методикой расчета коэффициента ликвидности — здесь.

Базовые стратегии

Для упрощения этих процедур, мы уже сделали все указанные выше действия и даже чуть больше, чтобы создать Базовые стратегии – готовые выборки облигаций по основным инвестиционным целям. Ниже мы приводим их общее описание и иллюстрации к ним – «мини гиды» для отбора бумаг.

Альтернатива депозиту

Эта выборка подходит для консервативных инвесторов, нацеленных на сохранение капитала (получение доходности на уровне инфляции). Она реализует отбор наиболее надёжных облигаций крупных компаний со сроком погашения от 1 до 3 лет и доходностью выше, чем доходность депозита в надёжном банке.

Читайте также:  В случае банкротства эмитента структурной облигации владелец получит

Основные принципы отбора:

  • Кредитный рейтинг – не ниже «A».
  • Срок до погашения – до трех лет.
  • Только крупные компании.
  • Только ликвидные бумаги.
  • Наиболее простые бумаги (без амортизации, права досрочного выкупа или погашения).
  • Доходность к погашению — выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше.
  • Отсекаются бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше.

Советы:

  • Используйте фильтры «Срок до погашения/выкупа» и «Выпуск/Погашение/Оферта» для отбора бумаг, подходящих для периода ваших инвестиций.
  • Для этой стратегии широкая диверсификация (инвестиции во множество бумаг), как правило, не требуется. Однако мы рекомендуем выбрать облигации, по крайней мере, трех различных эмитентов.
  • Различие в доходностях облигаций в этой выборке определяется сроком до погашения (как правило, чем он больше, тем выше доходность) и показателем качества эмитента. Обращайте внимание на эти показатели для принятия более обоснованных решений.

Сбалансированная стратегия

Эта выборка подходит для инвесторов, готовых принимать повышенный уровень риска (как кредитного, так и рыночного), взамен ожидая более высокий уровень доходности. Она реализует отбор среди качественных бумаг эмитентов различного размера с кредитным рейтингом не ниже «B+».

Основные принципы отбора:

  • Кредитный рейтинг – не ниже «B+».
  • Срок до погашения – до пяти лет.
  • Только ликвидные бумаги.
  • Исключаются наиболее мелкие компании.
  • Допускается наличие амортизации и досрочного погашения по инициативе владельцев облигаций («пут» опцион).
  • Доходность к погашению — выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше.
  • Отсекаются бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше.

Советы:

  • Используйте фильтры «Срок до погашения/выкупа» и «Выпуск/Погашение/Оферта» для отбора бумаг, подходящих для периода ваших инвестиций.
  • Используйте фильтр «кредитный риск» для более узкого отбора бумаг по кредитному качеству.
  • Если вы намерены продать облигации до срока их погашения, используйте фильтры «рыночный риск» для понимания и ограничения рисков изменения цены вследствие изменений рыночных процентных ставок.
  • Используйте фильтры «Факторы» для более узкого отбора бумаг по сложности и показателю качества эмитентов и их размеру.
  • Для этой стратегии рекомендуется диверсифицировать вложения, то есть выбрать бумаги не менее восьми различных эмитентов. Для крупных портфелей рекомендуется еще более широкая диверсификация.
  • Различие в доходностях облигаций в этой выборке определяется сроком до погашения (как правило, чем он больше, тем выше доходность) и показателем качества эмитента. Обращайте внимание на эти показатели для принятия более обоснованных решений.

Спекулятивная стратегия

Эта выборка для опытных инвесторов. Она подходит для инвесторов, желающих диверсифицировать свои портфели по стратегиям и готовых принимать высокий уровень риска (прежде всего, рыночного, то есть негативного изменения цены облигаций и недополучения доходности рынка) с целью получения высокой доходности за счет гибкости портфелей в условиях изменения ожидаемых процентных ставках.

Стратегия предполагает, что инвестор, как правило, не держит облигации до погашения и продает их (ребалансирует портфель), когда они перестают подходить под параметры стратегии. Основой выборки является ожидаемая полная доходность облигаций (купоны + изменение цены за 12 месяцев), рассчитываемая на основе прогнозов изменения кривой процентных ставов аналитической службой УК ДОХОДЪ. Таким образом, эта выборка содержит облигации с наибольшей ожидаемой полной доходностью в ближайшие 12 месяцев с учетом ограничений, указанных ниже.

Основные принципы отбора:

  • Кредитный рейтинг – не ниже «BB».
  • Срок до погашения – неограничен.
  • Исключаются наиболее мелкие компании.
  • Только ликвидные бумаги.
  • Допускается наличие амортизации и досрочного погашения по инициативе владельцев облигаций («пут» опцион).
  • Ожидаемая полная доходность – существенно выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше.
  • Отсекаются бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше.

Советы:

  • Спекулятивные стратегии выполняют функцию диверсификации основных стратегий. Используйте спекулятивные стратегии только в качестве дополнения к основной стратегии в облигациях и если вы понимание механизм их использования.
  • Используйте фильтры «рыночный риск» для понимания и ограничения рисков изменения цены вследствие изменений рыночных процентных ставок.
  • Используйте фильтр «кредитный риск» для более узкого отбора бумаг по кредитному качеству.
  • Используйте фильтры «Факторы» для более узкого отбора бумаг по сложности и показателю качества эмитентов и их размеру.
  • Для этой стратегии широкая диверсификация (инвестиции во множество бумаг), как правило, не требуется. Однако мы рекомендуем выбрать облигации, по крайней мере, пяти различных эмитентов, особенно при выборе бумаг с относительно низким кредитным качеством и показателем качества эмитента.
  • Отбор в эту стратегию осуществляется на основе показателя Полной доходности – это означает, что при ожиданиях снижения процентных ставок в нее будут попадать в основном долгосрочные облигации (с высоким рыночным риском), а при ожидания роста — в основном краткосрочные облигации (с низким рыночным риском). Если вы не хотите, чтобы риск вашего совокупного портфеля изменялся, используйте стратегии изменения структуры дюрации (bullet, barbell, neutral).
Читайте также:  Банкротство акционерного общества акционеры держатели облигаций

Высокодоходные облигации (High Yield, ВДО)

Эта выборка для опытных инвесторов. Она подходит для инвесторов, желающих диверсифицировать свои портфели по стратегиям и готовых принимать высокий уровень риска (прежде всего, кредитного, то есть высокий риск дефолта эмитента) с целью получения высокой доходности в качестве премии за этот риск. Она содержит высокодоходные облигации компаний с низким кредитным рейтингом, но относительно высоким показателем качества эмитентов.

Основные принципы отбора:

  • Кредитный рейтинг – «B-» и ниже.
  • Только ликвидные бумаги.
  • В выборку включаются бумаги компаний любого размера (включая, мелкие).
  • Допускается наличие амортизации и досрочного погашения по инициативе владельцев облигаций («пут» опцион).
  • Доходность к погашению – существенно выше среднего по рынку в целом.
  • Отсекается 50% и более бумаг с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше.

Советы:

  • Инвестиции в высокодоходные облигации выполняют функцию диверсификации основных стратегий. Используйте их только в качестве дополнения к основной стратегии в облигациях.
  • Для этой стратегии строго рекомендуется диверсифицировать вложения, то есть выбрать бумаги не менее восьми различных эмитентов. Для крупных портфелей рекомендуется еще более широкая диверсификация.
  • Используйте фильтры «Срок до погашения/выкупа» и «Выпуск/Погашение/Оферта» для отбора бумаг, подходящих для периода ваших инвестиций.
  • Используйте фильтр «кредитный риск» для более узкого отбора бумаг по кредитному качеству.
  • Используйте фильтры «рыночный риск» для понимания и ограничения рисков изменения цены вследствие изменений рыночных процентных ставок.
  • Используйте фильтры «Факторы» для более узкого отбора бумаг по сложности и показателю качества эмитентов и их размеру.
  • Различие в доходностях облигаций в этой выборке определяется сроком до погашения (как правило, чем он больше, тем выше доходность) и показателем качества эмитента. Обращайте внимание на эти показатели для принятия более обоснованных решений.

ПИФ ДОХОДЪ Перспективные облигации

Для случая, если у вас нет времени самостоятельно выбирать облигации и ваша инвестиционная цель – среднесрочные консервативные инвестиции или диверсификация портфеля акций – мы создали инструмент для инвестиций в облигации, объединяющий все базовые стратегии.

Наш ПИФ «ДОХОДЪ Перспективные облигации» — это универсальный портфель, обеспечивающий баланс всех базовых инвестиционных стратегий (целей) в облигациях: сохранение капитала, получение повышенной доходности над банковским депозитом, рост капитала и инвестиции в наиболее качественные высокодоходные облигации.

Вы можете узнать всё об этом фонде (включая структуру и историю доходности), а также купить его паи за 5 минут на этой странице.

Управляющая компания «ДОХОДЪ», Общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Источник