Меню

Банки имеют право выпускать облигации



Выпуск облигаций коммерческими банками

Деятельность коммерческих банков заключается в умелом генерировании денежных потоков: привлечение и выдача денег. Деньги выдаются в виде кредитов, а привлекаются в виде депозитов. Это вполне обычная ситуация. Однако, эти потоки не всегда равнозначны: когда-то выдается больше кредитов, но вкладчиков становится меньше, или же вкладчики несут деньги, но выдавать некому.

Исходя из этого, чтобы излишки не залеживались на счетах, банки используют другие финансовые инструменты, чтобы деньги начали работать. Когда денег много, то их банки размещают в межбанковские вклады или выдают кредиты другим банкам, а вот когда не хватает, то здесь приходится думать, откуда же привлечь доп.финансы?

Здесь на помощь приходит РЦБ (рынок цен.бумаг), где банк становится инвестором. Он занимается выпуском и скупкой финансовых инструментов, обеспечивая приток чужих и вложение своих денег. Действующие законы разрешают коммерческим кредитным учреждениям заниматься эмиссионной деятельностью, поэтому в оборот выпускаются акции, облигации, чеки, сертификаты, векселя и проч. Для привлечения заемных ресурсов, банки используют выпуск облигационных бумаг. Рассмотрим подробнее, зачем банк выпускает облигации, какие они бывают, как покупаются и продаются, стоит ли покупать такие ценные бумаги?

Облигации коммерческого банка.

Для повышения личного кредитного потенциала, банк эмитирует в бумажный оборот облигации. Их выпуск допускается только после оплаты УК. Облигация комм.банка представляет собой ценный инструмент, по которому его владелец имеет право получить номинальную стоимость в денежном или имущественном эквиваленте, а также купонный доход и другие имущественные права. Иными словами, инвестор, который купил банковскую облигацию, может через установленный срок получить вложенные деньги и доход по купону. Если эмитент не в силах выплатить указанную сумму, то она может быть возвращена в ином эквиваленте, например, имуществом.

Выпуск облигаций нужен для:

  • Увеличения банковского капитала для соответствия требованиям ЦБ РФ.
  • Установления механизма ценообразования на рынке банковских облигаций, формирование этого рынка.
  • Создания ресурсной базы для последующих действий с привлеченными средствами.
  • Увеличения ликвидности кредитора.
  • Укрепления имиджа.
  • Возможности предоставления клиентам больше финансовых услуг за счет привлеченных средств.

Все выпускаемые ценные бумаги регистрируются Центробанком, который предъявляет к банкам больше требований, определяющих финансовое состояние. Например, если ЦБ решит, что состояние банка не совсем хорошее, то, скорее всего, ему не разрешат эмитировать выпуск ц/б.

Как выпускаются облигации коммерческого банка?

Согласие о выпуске принимается уполномоченным банковским органом в порядке, зафиксированном в принятом уставе. В данном решении должны быть четко сформулированы:

  • Цель выпуска.
  • Общая сумма выпуска.
  • Вид облигационной бумаги.
  • Номинальная стоимость каждой ц/б.
  • Срок и порядок выхода на рынке.
  • Порядок выплаты прибыли и выкупа ценной бумаги.

Доход по облигационным бумагам выплачивается одним платежом при ее погашении через указанный срок, либо способом последовательной уплаты купонов. Если эмитент отказывается или не в состоянии исполнить взятые обязательства, то взыскание проводиться по закону, так что рисков у владельцев облигации меньше, чем у владельцев акций.

Виды облигаций комм.банка.

Кредитные учреждения выпускают практически все виды облигаций:

  • Именные и предъявительские.
  • Обеспеченные имуществом или поручительством кредитной организации, или без обеспечения. Последние выпускаются только теми организациями, которые работают не меньше трех лет, а последние два годовых баланса были утверждены и проверены ЦБ. Суммовой объем по ним не может превышать УК.
  • Процентные и дисконтные.
  • С единовременным моментом оплаты или с оплатой с определенной периодичностью.

В России банки пока не совсем активно занимаются выпуском цен.бумаг из-за несовершенства законодательства и рыночной экономики в целом. В Европе, например, в Германии, банки очень активно выпускают облигации для привлечения заемных средств. Такие бумаги пользуются спросом среди инвесторов со всего мира.

Стоит ли покупать облигации коммерческого банка?

Покупать облигации надежного и стабильного банка можно и выгодно, так как здесь практически отсутствуют риски: в установленный срок бумага будет погашена без проблем. Однако, сейчас довольно сложно предугадать, что будет с тем или иным банком на фоне того, как ЦБ проводит зачистку этого сектора. Инвесторы вряд ли будут связываться с организацией, которая висит на краю банкротства. Права, конечно же, защищены, но для возврата денежных средств понадобится много времени и нервов. Чтобы решить для себя, стоит ли вкладываться в покупку облигаций комм.банка, нужно:

  • Иметь представление о работе данного банка, его финансовом состоянии, возможных рисках.
  • Провести личный анализ работы учреждения, просмотреть аудиторские заключения (есть в обязательном порядке на сайте каждого банка), посоветоваться со знакомыми банкирами, почитать аналитические статьи из официальной прессы.

Конечно, инвестору, малознакомому с банковской и финансовой деятельностью, не стоит работать только по чьим-то советам, чтобы не потерять своих денег. Нужно грамотно и адекватно оценить возможности и риски, прежде чем, вкладывать деньги. Поговорка «семь раз отмерь – один раз отрежь» работает и здесь.

Источник

Операции с облигациями Банка России

Основное назначение инструмента

Размещение центральными банками собственных облигаций достаточно широко распространено в мировой практике проведения денежно-кредитной политики. Особенно активно данные операции используются в странах с развивающимися финансовыми рынками. Собственные облигации, в частности, выпускают центральные банки Южной Кореи, Израиля, Бразилии, Чили, Южно-Африканской Республики.

Облигации центрального банка — это инструмент регулирования банковской ликвидности, который используется для абсорбирования формирующегося значительного и устойчивого избытка, как правило, на сравнительно длительные сроки (от нескольких месяцев до 1 года).

Читайте также:  Анализ облигаций московская биржа

Облигации центрального банка являются достаточно привлекательными для кредитных организаций. Во-первых, их держатели получают гарантированный доход. Во-вторых, в том случае, если у кредитной организации потребность в дополнительной ликвидности возникнет раньше, чем наступит срок погашения облигаций, она имеет возможность использовать эти облигации в качестве обеспечения по операциям на денежном рынке и/или для привлечения рефинансирования у центрального банка. Кроме того, кредитная организация может продать их либо на вторичном рынке, либо, если это предусмотрено, центральному банку.

Банк России может проводить аукционы по размещению собственных облигаций (облигаций Банка России — ОБР) для снижения нагрузки на основные операции — еженедельные депозитные аукционы, то есть в том случае, если избыточная ликвидность формируется в значительном объеме и на длительный срок.

Право на эмиссию Банком России собственных облигаций в целях реализации денежно-кредитной политики устанавливается ст. 44 Федерального закона от 10.07.2002 № «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Эмиссия ОБР осуществляется в соответствии со ст. Федерального закона от 22.04.1996 № «О рынке ценных бумаг».

Участники операций с ОБР

В соответствии с целями использования облигаций Банка России как инструмента денежно-кредитной политики размещение и обращение ОБР осуществляются только среди российских кредитных организаций.

Параметры ОБР

ОБР выпускаются в форме купонных облигаций на сроки 3, 6 или 12 месяцев, номинальной стоимостью 1000 рублей (одна тысяча рублей). ОБР включены в Ломбардный список Банка России. Погашение ОБР осуществляется по номиналу. Купонный период установлен равным 3 месяцам. Доходность ОБР привязана к ключевой ставке Банка России. Купонный доход начисляется за каждый день купонного периода по ключевой ставке, действующей в этот день.

Накопленный купонный доход рассчитывается ежедневно по следующей формуле:

AIi — размер накопленного купонного дохода для даты i в рублях и копейках;

N — номинальная стоимость облигации в рублях и копейках;

t — счетчик календарных дней;

Ti — разница между датой i и датой начала купонного периода, выраженная в календарных днях (включая выходные и праздничные дни);

Dt — дата, отстоящая на t дней от даты начала купонного периода;

rDt — ключевая ставка Банка России, действующая на дату Dt, % годовых;

baseDt — количество дней в году, на который приходится дата Dt (365 или 366).

Информация о решении Банка России о размещении ОБР, информация о завершении размещения выпуска ОБР публикуется на сайте Банка России в сети Интернет в форме пресс-релизов. Утвержденные решения Банка России о выпуске ОБР дополнительно публикуются на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Операции с облигациями Банка России.

Информация об исполнении Банком России обязательств по ОБР (о погашении номинальной стоимости и о выплаченном купонном доходе), об объеме ОБР в обращении публикуется на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Аукционы по размещению ОБР

Размещение и доразмещение выпусков ОБР осуществляется на аукционах. Аукционы по размещению (доразмещению) ОБР проводятся на торгах Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее — Московская Биржа) (в соответствии с «Правилами проведения торгов на фондовом рынке и рынке депозитов ПАО Московская Биржа», опубликованными на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет) в режиме торгов «Размещение: Аукцион» с кодом расчетов B01.

Информация о дате проведения и других параметрах аукциона публикуется не позднее, чем за 1 день до его проведения, на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Новое на сервере, а также доводится до сведения участников рынка посредством публикации соответствующего извещения на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет. Ретроспективная информация по параметрам объявленных аукционов доступна в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Как правило, аукцион по размещению (доразмещению) ОБР является ценовым с заданным объемом предложения и проводится американским способом (то есть заявки удовлетворяются по указанным в них ценам). К участию в аукционе принимаются только конкурентные заявки, в которых цены на приобретение облигаций указываются в процентах от номинала. Неконкурентные заявки на приобретение облигаций (без указания цены) не предусмотрены. Минимальная заявляемая цена устанавливается Банком России с учетом рыночной конъюнктуры.

После окончания периода сбора заявок на аукционе Банк России в пределах установленного объёма размещения (доразмещения) определяет минимальную цену продажи облигаций — цену отсечения — или принимает решение о признании аукциона несостоявшимся. При наличии на аукционе только одного участника аукцион признается несостоявшимся.

По итогам состоявшегося аукциона удовлетворяются все заявки с ценой выше или равной цене отсечения. Если общий объем спроса, указанный в заявках с ценой, равной цене отсечения, превышает объем оставшихся к размещению облигаций, то эти заявки удовлетворяются пропорционально указанным в них объемам.

Результаты аукциона по размещению (доразмещению) ОБР публикуются на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Новое на сервере. Ретроспективная информация по результатам проведённых аукционов доступна в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Вторичный рынок ОБР

Вторичное обращение ОБР осуществляется на торгах Московской Биржи в соответствии с «Правилами проведения торгов на фондовом рынке и рынке депозитов ПАО Московская Биржа», опубликованными на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет. Банк России не устанавливает ограничений на вторичное обращение ОБР на внебиржевом рынке. При этом Банк России обладает правом проведения операций по покупке и продаже ОБР на вторичном рынке.

Читайте также:  Ближайшее размещение облигаций минфина

Источник

Коммерческие облигации: особенности выпуска, покупки и налогообложения

Зачем компании выпускают коммерческие облигации, в чем особенность таких бумаг, кто может их приобрести и какие налоги необходимо платить инвесторам, купившим коммерческие облигации.

Что такое коммерческие облигации

Коммерческие облигации — это долговые ценные бумаги, эмиссия которых осуществляется по упрощенной схеме. Развитие этот класс ценных бумаг получил в 2014 году по инициативе Банка России. Инструмент по праву является самым молодым на отечественном финансовом рынке — впервые был он зарегистрирован в 2016 году.

За счет экономии на инфраструктурных расходах коммерческие облигации требуют от эмитентов гораздо меньше затрат на подготовку и размещение в отличие от традиционных облигаций. Процедура подготовки выпуска коммерческих облигаций не требует проходить листинг на бирже и регистрировать проспект ценных бумаг. Присвоение регистрационного номера программ/выпусков занимает 1-2 дня, а срок подготовки и размещения равен 1-1,5 месяцам.

Характеристики коммерческих облигаций:

  • Регистрационный номер присваивается центральным депозитарием РФ — Небанковской кредитной организацией акционерным обществом «Национальный расчетный депозитарий» (НРД), Группа «Московская Биржа».
  • Не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости или номинальной стоимости и установленных процентов и прав, возникающих из без залогового обеспечения, предоставляемого по коммерческим облигациям.
  • Бездокументарные с централизованным учетом прав.
  • Выплата номинальной стоимости и процентов осуществляется только денежными средствами.
  • Выпускаются без залогового обеспечения, но предусматривают возможность обеспечения в виде поручительства.
  • Размещаются путем закрытой подписки.
  • Без обязательной регистрации проспекта ценных бумаг, но могут быть допущены к организованным торгам в процессе их обращения при соблюдении условий, предусмотренных 27.6 · 2 ФЗ-39 «О рынке ценных бумаг».

Коммерческие облигации на практике обращаются на внебиржевом рынке.

Закон не устанавливает ограничений, касающихся валюты номинала коммерческих облигаций и валюты выплачиваемого дохода по ним. При этом необходимо принимать во внимание ограничения, накладываемые на расчеты в иностранной валюте законодательством РФ. Однако есть ограничение по объему выпуска коммерческих облигаций с поручительством: стоимость чистых активов поручителя должна превосходить размер поручительства.

Ограничения по поручительству не касаются только:

  • ценных бумаг с ипотечным покрытием;
  • компаний, ценные бумаги которых прошли процедуру листинга на бирже;
  • компаний, имеющих рейтинг (или выпустивших облигации, имеющие соответствующие рейтинги);
  • облигаций для квалифицированных инвесторов.

Выпуск коммерческих облигаций

Этап 1: определение потенциальных инвесторов

Коммерческие облигации размещаются путем закрытой подписки среди заранее определенного круга потенциальных приобретателей. Их количество без учета квалицированных инвесторов не может превышать 150 человек. На практике эмитент либо имеет договоренности с потенциальными инвесторами, либо привлекает профессионального участника рынка ценных бумаг для поиска инвесторов.

Этап 2: принятие решения о размещении коммерческих облигаций, утверждение программы коммерческих облигаций

Уполномоченный орган управления эмитента (совет директоров, общее собрание участников) принимает решение о размещении коммерческих облигаций или об утверждении программы коммерческих облигаций.

Этап 3: заключение договоров с НРД

Эмитент должен предоставить в НРД комплект следующих документов:

  • договор эмиссионного счета;
  • договор казначейского счета депо;
  • заявление о присоединении к договору об обмене электронными документами;
  • заявление о присоединении к договору об оказании услуг по регистрации выпусков коммерческих облигаций.

Этап 4: присвоение регистрационного номера программе/ решению о выпуске коммерческих облигаций

Эмитент направляет НРД заявление о регистрации выпуска/программы коммерческих облигаций и необходимый комплект документов, затем НРД передает эмитенту решение о выпуске/ программе коммерческих облигаций с присвоенным регистрационным номером.

Налогообложение коммерческих облигаций

Какой налог на доход с коммерческих облигаций должен платить инвестор

Если под инвестором мы понимаем физическое лицо, то полученный им доход облагается по общей ставке 13%. Однако при получении дохода свыше 5 млн. руб. в год с суммы превышения налог исчисляется по ставке 15%. При этом ставка налога на доходы физических лиц не зависит от того, является ли инвестор профессионалом или частным инвестором. Важно помнить, что инвестор – физическое лицо, как правило, самостоятельно не уплачивает налог с дохода, полученного от операций с ценными бумагами. За него такой налог уплачивает налоговый агент – профессиональный участник рынка ценных бумаг (брокер, доверительный управляющий, депозитарий). Разница в налогообложении существует только для юридических лиц, которые по доходам от операций с ценными бумагами платят налог на прибыль организаций в размере 20%, который они уплачивают самостоятельно.

Кто и когда удерживает налог

Как было указано выше, по доходам физических лиц от операций с ценными бумагами, включая облигации, налог исчисляется и уплачивается налоговыми агентами. Обязанность по исчислению налога от операций с ценными бумагами возникает в трех случаях:

  • прекращение договора (брокерского обслуживания, доверительного управления);
  • выплата денежных средств (передача ценных бумаг);
  • окончание налогового периода;

Таким образом, если вы купили облигации и в течение года получали купонный доход и продавали облигации, но не выводили денежные средства и не расторгали договор, то налог с полученных вами доходов будет исчислен и удержан налоговым агентом лишь по окончании года. В те даты, когда по облигациям получался купонный доход, когда облигации продавались, исчисляться налог не должен. Происходит своего рода отсрочка в его уплате. Исчисленный и удержанный налоговым агентом налог должен быть уплачен в бюджет в течение одного месяца, отсчитываемого с даты одного из вышеуказанных случаев.

Читайте также:  26217 офз облигации описание

Налог рассчитывается нарастающим итогом. Если вы продали облигации с прибылью в январе, а в мае продали ценные бумаги с убытком, превышающим размер январской прибыли, то по итогам года «нарастающим итогом» уплачивать налог будет не нужно, поскольку майский убыток «съел» всю январскую прибыль.

Раз уж речь зашла про убыток от операций с ценными бумагами, то инвестору нужно учитывать следующее. Убыток, полученный инвестором – физическим лицом, от операций с обращаемыми бумагами может быть перенесен на последующие налоговые периоды. Например, по итогам 2018 года вами был получен убыток от обращаемых ценных бумаг. Следующий год оказался более удачным: вами получена прибыль от операций с обращаемыми ценными бумагами, и налоговый агент удержал с полученной прибыли налог. Этот налог можно вернуть, подав налоговую декларацию по итогам 2019 года в 2020 году, отразив в ней убытки, полученные от операций с обращаемыми бумагами в 2018 году. Убытки от операций с необращаемыми бумагами по окончании налогового периода (календарного года) «сгорают» и на будущее не переносятся. Это является одной из причин, почему интерес инвесторов к обращаемым ценным бумагам выше, чем к необращаемым.

Новые правила в 2021 году

С начала 2021 года отменены налоговые льготы в виде освобождения от налогообложения купонных выплат как в отношении государственных облигаций, так и в отношении коммерческих облигаций. Соответственно, привлекательность для инвесторов таких облигаций понизилась. На мой взгляд, отмена налоговых льгот в отношении купонного дохода подталкивает инвесторов к более рискованным и более доходным активам – акциям.

Раньше у инвестора был выбор. Первый вариант: он мог вложиться в низкорисковые облигации и получать невысокий купонный доход, который не облагается налогом. Второй вариант: вложиться в более рисковые активы – акции, получая дивиденды, облагаемые налогом, и возможный доход от роста стоимости самих акций. Сейчас с отменой налоговых льгот облигации утратили те немногие плюсы для инвестора, которыми обладали.

Для многих инвесторов первостепенное значение имеют налоговые льготы, которые они могут получить в отношении доходов от операций с ценными бумагами. Сейчас таких льгот стало меньше.

Потенциальному инвестору следует обратить внимание на следующее:

  • Вычеты по индивидуальному инвестиционному счету (вычет на сумму взносов на ИИС либо вычет на финансовый результат).
  • Отсутствие валютной переоценки по гособлигациям. При продаже ЦБ валютная переоценка не облагается налогом (цена как покупки, так и продажи ЦБ рассчитывается по курсу на одну дату – дату продажи ЦБ).
  • Не облагается прибыль от продажи акций как российских, так и иностранных эмитентов (как обращаемых, так и не обращаемых), если такие бумаги находились в собственности инвестора свыше пяти лет.

Эмитенты коммерческих облигаций

Причины, по которым компании решаются на выпуск коммерческих облигаций, могут быть абсолютно разными. Зачастую это может зависеть от размера компании и масштаба ее бизнеса. Эмитентом коммерческих облигаций может являться юридическое лицо – резидент РФ при наличии и условии полной оплаты уставного капитала.

Крупные игроки

Например, влиятельные игроки могут выпускать коммерческие облигации, чтобы оперативно решить вопросы разрыва ликвидности, для сложных сделок по обмену активами или M&A, предложить своему клиенту индивидуальные финансовые условия или произвести внутригрупповые расчеты. Но, невзирая на привлекательность и возможную выгоду от данного инструмента, он пока не стал популярным у крупнейших отечественных организаций. Стоит отметить, что на волне интереса к технологии распределённого реестра несколько крупных компаний воспользовались возможностью выпустить коммерческие облигации на базе блокчейн-технологии.

Так, «МегаФон» стал первым российским эмитентом коммерческих облигаций, расчёты по которым производились по блокчейн-технологии. Проект стал уникальным для России. Объём размещения составил 500 миллионов руб. Покупателем облигаций стал АО «Райффайзенбанк». В рамках структуры сделки доступ к децентрализованной платформе получили эмитент, центральный депозитарий и инвестор. Система работает только с оцифрованными активами, делая процесс размещения, обращения и учёта облигаций максимально прозрачным и простым.

В мае 2018 года в долг на блокчейне взяла и компания МТС. МТС и Sberbank CIB совершили сделку по размещению коммерческих облигаций с помощью смарт-контрактов. Это первая в России сделка полного цикла, включая денежные расчеты по механизму «поставка против платежа», реализованная с помощью блокчейн-технологии.

В обеих случаях проекты реализовывались на базе блокчейн-платформы НРД.

Игроки поменьше и новички на рынке

Однако у такого интересного и перспективного инструмента, как коммерческие облигации, появилась своя аудитория, благодаря чему бумагам удалось занять свою нишу на рынке. Размещение коммерческих облигаций — это наиболее доступный способ выйти на потенциальных инвесторов. Таким образом новички пытаются занять у инвесторов недостающие средства для масштабирования своей деятельности. Зачастую объем такого выпуска равен не более 100 млн руб., ставки привлечения варьируются от 14 до 20% годовых, а потенциальными покупателями таких бумаг становятся в первую очередь частные инвесторы. С перечнем коммерческих облигаций, доступных частному инвестору, можно ознакомиться по ссылке согласно данным из реестра МСП. Но стоит помнить, что вложение денег в коммерческие облигации малых компаний может быть связано повышенным риском, так как такие эмитенты не имеют кредитных рейтингов и МСФО.

Источник