Меню

Китай обрушил свою валюту



Как Китай манипулирует юанем

МОСКВА, 6 авг — Dow Jones. Китай позволил своей валюте опуститься ниже уровня 7 юаней за доллар, за что министерство финансов США обвинило его в манипуляции валютой. Такая эскалация американо-китайского торгового конфликта дестабилизировала финансовые рынки.

Эти меры обращают внимание на гибридную финансовую систему Китая, где и государство, и рынок играют важные роли, а также заставляют инвесторов и экономистов задуматься, насколько еще Пекин позволит юаню снижаться. Вот как работает эта система.

КУРС ЮАНЯ МЕНЯЕТСЯ, НО КОНТРОЛИРУЕМО

Курсы большинства основных валют, таких как доллар США, евро или японская иена, находятся в свободном плавании, то есть их непрерывно формируют рынки. Другие валюты, такие как гонконгский доллар, тесно привязаны к другой валюте. В случае Гонконга этой другой валютой является доллар США.

ЦБ КНР назвал необдуманным решение США признать Китай валютным манипулятором

В материковом Китае до 2005 года применялась та же система, что и в Гонконге, но теперь там курс юаня определяется несколько иначе. Власти ежедневно устанавливают срединный курс, отчасти основанный на уровне закрытия предыдущей сессии, и позволяют юаню отклоняться от него не более чем на 2% вверх или вниз, покупая юань или продавая его в случае чрезмерного снижения или роста. Это ограничивает внутридневную волатильность. По словам аналитиков, ориентиры центрального банка оставляют много пространства для формирования стоимости юаня.

ЮАНЬ ТОРГУЕТСЯ НА ДВУХ РЫНКАХ

Рынок континентального Китая находится в непосредственной юрисдикции властей, но на офшорном рынке торговый диапазон юаня не ограничен. Офшорный юань в основном торгуется в Гонконге. Его динамика часто отражает мнение инвесторов о направлении юаня на континентальном рынке.

Стоимость заимствований разнится. Когда Народный банк Китая хочет поддержать юань, не нанося своей экономике сильного ущерба, он может повысить процентные ставки на офшорном рынке, и аналитики считают, что так он поступил в прошлом году. В этом случае ставки против юаня становятся более затратными.

Во вторник центральный банк объявил, что продаст в Гонконге свои деноминированные в юанях векселя, чтобы абсорбировать капиталы и удалить источник понижательного давления на офшорный юань.

КИТАЙ РАСПОЛАГАЕТ ОГРОМНЫМ ЗАПАСОМ ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЫ

Валютные резервы Китая превышают 3 трлн долларов США, и это – ключевой инструмент валютного управления. Если юань чрезмерно ослабнет, можно продавать казначейские облигации США или другие активы и использовать полученные доллары для покупки китайской валюты, поддерживая ее стоимость.

С середины 2014 года до начала 2017 года эти резервы уменьшились почти на 1 трлн долларов, потому что Народный банк Китая пытался стабилизировать свою валюту, в то время как китайские инвесторы выводили деньги за границу. После этого власти приняли меры против различных способов вывода капитала.

Ключевые государственные банки Китая также могут поддержать юань, иногда — косвенным образом. В прошлом году они покупали свопы, поддерживая китайскую валюту и не сокращая в то же время свои резервы.

ЮАНЬ ЕЩЕ НЕ СТАЛ ДЕЙСТВИТЕЛЬНО МИРОВОЙ ВАЛЮТОЙ

По данным платежной системы Swift, несмотря на экономическую мощь Китая, на его валюту приходится всего около 2% объема международных операций. Это не вызывает удивления, если вспомнить, как строго Пекин контролирует потоки денег в страну и из нее.

В ЦБ Китая юань назвали самой сильной валютой G20

Вместе с тем были предприняты попытки сделать юань международной валютой. В 2016 году он был включен в корзину резервных валют МВФ, что стало значимым событием в финансовом развитии страны.

Сейчас Народный банк Китая отслеживает стоимость юаня относительно ряда других валют, что понизило роль доллара США в определении его курса. Тем не менее, соотношение юаня и доллара остается ключевым благодаря центральной роли американской валюты в мировой торговле.

У ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА ЕСТЬ НАБОР РАЗЛИЧНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

Многие центральные банки в основном используют ключевые процентные ставки, изменение которых, в свою очередь, непосредственно влияет на валюты, так как более высокие ставки валюты привлекают капиталы.

Денежно-кредитная политика Китая имеет свои отличия. В отличие от других стран, Народный банк Китая больше внимания уделяет нормам резервирования, которые определяют объем резервов коммерческих банков в центральном банке в зависимости от объема депозитов. Рост ставок означает сокращение кредитования. Центральный банк, который не так независим, как ФРС, отчасти потому прибегает к этому инструменту, потому что политически он менее опасен, чем изменение процентных ставок.

Читайте также:  Когда денежная единица становится национальной валютой в случае

Этот метод также означает, что Пекин может попытаться простимулировать экономику, не оказывая такого сильного давления на юань, как это было бы в случае с традиционным понижением процентных ставок.

Источник

Китай обвалил юань назло США

Фото: Stringer Shanghai / Reuters

Курс юаня к доллару обвалился до минимума с 2008 года на фоне очередной эскалации торгового противостояния Китая и США. Об этом свидетельствуют данные биржи.

На закрытии торгов в пятницу, 2 августа, китайская национальная валюта стоила 6,9387 за доллар, но уже в понедельник в начале торгов юань преодолел психологическую отметку в семь юаней за доллар и установился на уровне 7,0126 юаня. По состоянию на 12:37 по московскому времени стоимость китайской валюты составляет 7,0451 юаня за доллар.

Ослабление юаня произошло после того, как китайский Народный банк установил средний обменный курс на уровне 6,9225 юаня за доллар, что является самым низким уровнем с декабря 2018 года. Как пишет «Синьхуа», китайский регулятор уверен в том, что может поддерживать стабильный курс национальной валюты. Ослабление юаня центральный банк страны объяснил односторонними и протекционистскими мерами, а также намерением США ввести пошлины на оставшийся китайский импорт.

Слабый юань был одной из претензий американского президента Дональда Трампа к Пекину. Американская сторона утверждает, что такой курс китайской валюты приводит к тому, что цены на экспортные товары из Китая несправедливо низкие и наносят ущерб иностранным конкурентам, увеличивая положительное сальдо торгового баланса КНР.

Очередной виток конфликта в торговой войне двух крупнейших экономик мира возник на фоне провала 12 раунда переговоров, которые прошли в Китае в конце июля. После этого Трамп объявил о том, что США с 1 сентября готовы ввести 10-процентные пошлины на товары из Китая, которые оцениваются в 300 миллиардов долларов. Власти Китая ответили на это поручением приостановить ввоз в страну американской сельскохозяйственной продукции.

Источник

Защитный механизм: как рекордное за 12 лет снижение курса юаня поможет экономике Китая

В понедельник, 25 мая, Народный банк Китая рекордно понизил курс нацвалюты страны — до 7,1209 юаня за доллар. Ранее аналогичное значение можно было наблюдать ещё в феврале 2008 года.

С начала весны 2020-го китайский центробанк ослабил валюту более чем на 1,7%. Опрошенные RT эксперты связывают действия регулятора с растущими рисками возобновления торговой войны между КНР и США.

«Соединённые Штаты разжигают очередной виток торговой войны, обвиняя КНР в том, что Пекин долгое время скрывал масштабы распространения коронавирусной инфекции. В итоге Китай подстраховывается на случай новых ограничений со стороны США. Слабый курс юаня делает китайские товары дешевле для американских покупателей, что способствует снижению эффекта от американских пошлин и позволяет успешно обходить санкции Вашингтона», — рассказал в беседе с RT руководитель аналитического департамента AMarkets Артём Деев.

Напомним, что торговое противостояние между КНР и США началось ещё в 2018 году. Тогда Вашингтон обвинил Пекин в незаконном получении американских технологий и повысил пошлины на ввозимые в страну китайские товары. Китай ввёл ответные меры.

Вслед за чередой переговоров в мае 2019 года США пошли на обострение конфликта: помимо введения новых пошлин, американские технологические компании стали прекращать сотрудничество с Huawei. В августе государства в очередной раз не смогли прийти к компромиссу по условиям тарифного соглашения и с сентября ввели новые взаимные ограничения. После этого стороны вновь вернулись к обсуждению перемирия и 15 января 2020 года подписали торговую сделку.

Впрочем, в начале мая 2020 года американский президент Дональд Трамп не исключил возможности введения дополнительных пошлин на китайские товары за якобы несвоевременное информирование мировой общественности о появлении коронавируса со стороны КНР. На этом фоне опрошенные RT эксперты считают ослабление юаня предупреждающим сигналом для Вашингтона.

«В феврале 2020 года Пекин принял решение в два раза снизить пошлины на ряд импортируемых из США товаров на общую сумму $75 млрд, а с 19 мая обнулил пошлины на ряд металлов. Таким образом Китай показал, что готов к сотрудничеству в условиях снижения мирового спроса из-за пандемии. Одновременно, снизив курс юаня, Пекин продемонстрировал и готовность оперативно защищать интересы страны», — пояснил в разговоре с RT директор Академии управления финансами и инвестициями Арсений Дадашев.

Читайте также:  Kurus чья валюта 50 сколько в рублях

Для внутренних нужд

В то же время снижение курса нацвалюты в определённой степени связано с внутренней политикой КНР. Пытаясь сгладить негативные последствия пандемии COVID-19, Народный банк Китая поддерживает экономику страны за счёт снижения процентных ставок, что даёт дополнительную нагрузку на юань. Такую точку зрения в беседе с RT высказал директор офиса продаж «БКС Брокер» Вячеслав Абрамов.

«В апреле регулятор снизил базовую процентную ставку по кредитам с 4,05% до 3,85% годовых. Снижение произошло во второй раз с начала года и призвано уменьшить стоимость финансирования для бизнеса и особенно для небольших компаний. На фоне пандемии ВВП Китая по итогам I квартала 2020 года рухнул на 6,8% в годовом выражении, что стало рекордным значением с 1992 года. С помощью дешёвых кредитов КНР надеется быстрее вернуться к экономическому росту», — объяснил эксперт.

Более того, достаточно низкий курс юаня позволит Пекину быстрее восстановить цепочки экспортных поставок в другие страны. Об этом RT рассказал главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. По его словам, дешёвая нацвалюта поможет увеличить объёмы продаж китайской продукции в государства Юго-Восточной Азии, на которые Китай сейчас переключает основные товарные потоки. Речь идёт о развитии торговых отношений со странами АСЕАН, а также с Японией, Индией и Южной Кореей.

«Наиболее простой путь восстановления экономики — это наращивание экспортных возможностей. В апреле экспорт товаров и услуг Китая вырос на 8,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако после снижения курса юаня китайская продукция для конечного зарубежного потребителя в пересчёте на доллары станет ещё дешевле. В условиях глобального снижения доходов населения на фоне пандемии Китай получает дополнительное конкурентное преимущество. Это не нравится Трампу, который желает поддержать американские компании, несущие убытки из-за COVID-19 на внутреннем рынке», — считает Гойхман.

Влиятельный кредитор

По мнению экспертов, Китай продолжит постепенно ослаблять свою валюту в случае роста напряжённости между Пекином и Вашингтоном. Как полагает Марк Гойхман, в ближайшее время курс может подняться до диапазона 7,18—7,19 юаня за доллар. В то же время аналитики считают, что при таком положении дел Дональд Трамп может вновь обвинить азиатскую республику в валютном манипулировании.

«В прошлом году Трамп уже обвинял Китай в валютном манипулировании, когда центробанк страны опускал курс юаня. Тогда стороны обменялись претензиями, но дальнейшего значительного ослабления юаня не последовало. В этот раз с учётом проблем в глобальной экономике курс китайской валюты может снизиться ещё на 10—15% к доллару. Это может побудить США к новым торговым санкциям», — отмечает эксперт.

Вместе с тем в настоящий момент Китай является одним из основных держателей американского госдолга. По словам Вячеслава Абрамова, в случае введения новых пошлин в отношении китайских товаров КНР может заметно сократить вложения в гособлигации (трежерис) Соединённых Штатов и тем самым ослабить их финансовый рынок.

«Китай уже давно постепенно сокращает свою долю в долговых бумагах США из-за продолжающихся торговых войн. Так, за 2019 год вложения в трежерис снизились примерно на 5%. В результате Пекин лишился статуса крупнейшего держателя госдолга США и уступил это место Японии. В среднесрочной перспективе республика продолжит распродавать гособлигации в качестве одного из рычагов давления на США в торговых спорах, что может вызвать сильную волатильность на американском финансовом рынке», — полагает аналитик.

Источник

Финансы как оружие. К чему приведет девальвация юаня

Народный банк Китая пригрозил девальвацией юаня. Последствия такого шага проанализировал инвестор Джим Рикардс. В своей колонке для издания The Daily Reckoning он предположил, что Китаю больше нечего противопоставить США в торговой войне.

Весь экспорт в США составляет $150 млрд, а новые американские пошлины — $200 млрд. По логике Рикардса, глава КНР Си Цзиньпин не может уступить Соединенным Штатам из гордости. Выход у него только один: провести девальвацию юаня на 25%. Это сделает импорт дороже, но поможет поддерживать прежние темпы роста китайской экономики.

Читайте также:  Когда подорожает валюта в 2021 году

К чему это приведет

Когда в 2015 году Китай пытался девальвировать юань, американский рынок рухнул больше чем на 10%. В этот раз можно ожидать похожих последствий — но вместе с США не поздоровится и большинству азиатских экономик. Речь идет о тех, кто пытался заменить Китай в качестве фабрики мира.

Роберт Суббараман, экономист по развивающимся рынкам из инвестбанка Nomura, составил перечень слабых звеньев: ЮАР, Гонконг, Филиппины, Чили и Мексика. В первых рядах — ЮАР. Как и у Турции, у южноафриканской страны большой дефицит текущего счета.

Даже если США и Китай в торговой войне разойдутся без мировых потрясений, неуклонно ухудшающиеся внешние условия поставят под удар многие развивающиеся экономики.

Когда существенно подорожают кредиты, проблемы начнутся и у азиатских стран: Южной Кореи, Тайваня, Сингапура, Малайзии и у самого Китая, убежден Суббараман. Многие государства, пережив кризисы 1998 и 2008 годов, хорошо подготовились. Но мало кто может предсказать, что произойдет с корпоративными долгами, номинированными в долларах, так как многие из заемщиков не имеют доходов в американской валюте.

Что будет с рублем и Россией

В какой-то момент инвесторы могут запаниковать. В 2013 году только на слухе, что ФРС собирается сворачивать программу количественного смягчения, случился так называемый Taper Tantrum — с развивающихся рынков было выведено более $1 трлн, пишет The New York Times. Если нечто подобное произойдет вновь, отток капитала из России усилится — а ведь инвесторы и без того распродают облигации федерального займа и активы российских банков.

Россия не защищена от потрясений. В первую очередь, страна сильно зависит на цен на сырье — а этот показатель обычно обратно пропорционален курсу доллара. Сейчас доллар крепкий, а значит, наступает время дешевого сырья.

Снижение цен на нефть, газ и другие сырьевые товары способно в ближайшие полгода-год загнать экономику России в рецессию и обвалить рубль с гораздо большей эффективностью, чем запрет на операции с госдолгом и санкции против госбанков.

Кризис уже начался

Турецкий экономический кризис наглядно продемонстрировал проблемы развивающихся стран. Южноафриканский рэнд, который не был в центре внимания, потерял немногим меньше, чем лира: 8,1% против 10,1%. Заметно, больше чем на 3%, просели мексиканский песо, бразильский реал и российский рубль.

Регуляторы других стран сами показали, что не особо верят в устойчивость финансовой системы своей страны: в Аргентине и Индонезии превентивно, без особых причин подняли ставки. Это один из самых эффективных методов остановить падение валюты. Массовый обмен локальных денег на более устойчивые денежные единицы и приводит к обрушению валюты. Повышение ставки сглаживает этот эффект.

Турция была наиболее слабым звеном среди развивающихся стран. Самая главная проблема: у нее значительный дефицит текущего счета. Это означает, что страна покупает у внешнего мира значительно больше, чем продает. Текущий счет включает в себя разницу между экспортом и импортом физических товаров, а также разницу между входящими и выходящими потоками менее осязаемых ценностей — услуг, доходов от инвестиций, переводов. В результате страна вынуждена много занимать. Долго так продолжаться не может.

Список дрогнувших экономик длинный: Мексика, Бразилия, ЮАР, Аргентина, Индонезия, Гонконг, Индия. Даже китайские проблемы стали заметны именно в эти дни.

Аналитики заговорили о том, что инвесторы будут стараться заработать на падении котировок. Высокие ставки интенсивно оттягивают средства инвесторов с развивающихся рынков. Это значит, что ставки для привлечения кредиторов, то есть тех, кто готов покупать гособлигации и облигации корпораций, будут расти. Это может увеличить госдолг развивающихся стран — а ведь они и без того сильно закредитованы.

Экономики перечисленных выше стран будут замедляться, валюты дешеветь, а долги — увеличиваться. Благодаря торговым войнам Дональда Трампа в мире наступила эпоха, когда финансы стали применяться как оружие.

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Источник