Меню

В чем опасность облигации якутии



Стоит ли вкладываться в облигации федерального займа?

Есть небольшая сумма для инвестиций — в районе 300 тысяч рублей. Ежемесячно могу пополнять эту сумму примерно на 20 тысяч. Срок инвестиций — 5—6 лет. Как один из вариантов рассматриваю ОФЗ.

Я слышал, что при ухудшении отношений между США и Россией очередные санкции могут затронуть ОФЗ. Пока что США не вводят санкций против госдолга России, но новости об этом периодически всплывают. Если это все же произойдет, что может случиться с купленными облигациями?

Андрей, ОФЗ — одни из самых надежных ценных бумаг, которые есть на российских биржах. Даже в случае санкций против российского госдолга с вашими инвестициями вряд ли случится что-то плохое.

Расскажу, что такое ОФЗ, какие у них свойства и как санкции могут отразиться на этих облигациях. Заодно разберу, как инвестировать в ОФЗ.

Что такое ОФЗ и какие они бывают

ОФЗ, или облигации федерального займа, — это долговые ценные бумаги, которые выпускает Министерство финансов. С помощью ОФЗ Минфин привлекает деньги инвесторов, прежде всего институциональных вроде банков и управляющих компаний.

Инвесторы, купившие ОФЗ, регулярно получают купонный доход — процентные выплаты по облигациям. В заранее известную дату Минфин погашает облигации, выплачивая инвесторам номинал облигаций и купон за последний купонный период.

Большинство ОФЗ торгуется на бирже, и их можно купить и продать в любой торговый день. Биржевая цена может заметно отличаться от номинала.

Всего сейчас есть более 50 наименований ОФЗ, и у них различаются даты погашения, частота и даты выплаты купонов, а также доходность. Кроме того, существуют разные виды ОФЗ с отличающимися свойствами.

С постоянным купоном (ОФЗ-ПД). Это самый популярный вид облигаций. Размер всех купонов заранее известен и не меняется до погашения.

Пример — ОФЗ 26229. Эта облигация будет погашена 12 ноября 2025 года, а ставка всех купонов — 7,15% годовых. Купоны выплачиваются дважды в год в размере 35,65 Р .

С фиксированным купоном (ОФЗ-ФД). Размер всех купонов тоже заранее известен, но может различаться в разные годы. При этом у таких бумаг есть амортизация, то есть постепенное погашение, так что они могут обозначаться как ОФЗ-АД.

Пример — ОФЗ 46012 с погашением 5 сентября 2029 года. Купоны выплачиваются раз в год, и каждый год ставка купона будет разной. Так, с сентября 2021 по сентябрь 2022 года действует ставка 6,573% годовых, потом ставка будет 9,496%, потом — 8,799% и так далее. При этом уже дважды было выплачено по 2,5% номинала, а оставшийся номинал выплатят в четыре приема, начиная с сентября 2026 года.

С переменным купоном (ОФЗ-ПК). Купон со временем меняется и зависит от ставки RUONIA, близкой к ставке ЦБ. Это значит, что посчитать доходность к погашению заранее не получится: известны не все будущие купоны.

Пример — ОФЗ 29012 с погашением 16 ноября 2022 года. Купоны выплачиваются дважды в год, а ставка определяется как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть месяцев плюс 0,4 процентных пункта.

С индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). Их номинал постепенно увеличивается на размер инфляции, а купон фиксируется на весь срок существования ОФЗ и при этом считается от проиндексированного номинала. Эти облигации, по аналогии с американскими TIPS, защищают от инфляции. Доходность к погашению не посчитать, зато можно узнать реальную доходность, то есть с поправкой на инфляцию.

Пример — ОФЗ 52002 с погашением 2 февраля 2028 года. Купон выплачивается дважды в год по ставке 2,5%, так что реальная доходность должна быть примерно такой — если не учитывать комиссии и налоги.

Народные ОФЗ (ОФЗ-н). Эти ОФЗ не торгуются на бирже — их можно купить через Сбербанк, ВТБ, Почта-банк и Промсвязьбанк. Понадобится брокерский счет, а вот через ИИС их не купить. ОФЗ-н можно погасить досрочно по цене не ниже цены покупки, но не выше номинала.

На декабрь 2021 года актуальна ОФЗ-н 53008, которую погасят 14 августа 2024 года. Ставка купона постепенно увеличивается: если в первый купонный период она 5%, то постепенно вырастет до 8,87% годовых. Облигацию можно приобрести дешевле номинала, так что доходность к погашению заметно выше, чем ставка купона.

Читайте также:  Rusbonds калькулятор доходности облигаций

Параметры размещаемой сейчас ОФЗ-н и расчет доходности можно посмотреть на сайте Минфина.

Особенности ОФЗ

Низкий кредитный риск. Основное преимущество ОФЗ по сравнению с другими облигациями — их высокая надежность. Кредитный риск ОФЗ ниже, чем у облигаций крупных компаний и тем более высокодоходных облигаций.

ОФЗ выпускает Минфин — орган власти. Очень маловероятно, что Минфин не сможет погасить свои рублевые обязательства.

С другой стороны, то и дело возникают опасения, что США введут санкции против российского госдолга и это как-то повлияет на инвесторов, владеющих ОФЗ.

По данным Центробанка, на 1 ноября 2021 года нерезидентам из разных стран, включая США, принадлежало 21,2% ОФЗ. Для сравнения: в конце 2017 и начале 2018 годов этот показатель превышал 30%. На начало 2021 года американцы владели лишь 6,9% ОФЗ.

Доля инвестиций нерезидентов в объеме выпусков облигаций федерального займа, ЦентробанкXLS, 18,7 КБ

Если США запретят своим гражданам и юридическим лицам покупать российские ОФЗ и владеть ими, то многие нерезиденты начнут распродавать ОФЗ. Предложение превысит спрос, рыночная стоимость ОФЗ упадет.

Подобное, но в меньших масштабах, было в середине апреля 2018 года на фоне санкций против некоторых российских чиновников, бизнесменов и юридических лиц. С 9 по 17 апреля иностранные инвесторы продали российских ОФЗ приблизительно на 100 млрд рублей, из них на 52 млрд — за 9—10 апреля.

Но ничего страшного не случилось. Российские банки и инвестиционные фонды быстро скупили долговые бумаги, от которых избавились нерезиденты.

При этом из-за временного снижения цены ОФЗ их доходность к погашению повысилась. Это значит, что в апреле 2018 года можно было купить ОФЗ чуть выгоднее обычного: цена бумаг была меньше, а номинал и купонные выплаты не менялись. Это плюс для тех, кто покупал ОФЗ в это время.

Кроме того, санкции далеко не всегда приводят к значительным последствиям. Например, в июне 2021 года США запретили американским финансовым организациям участвовать в первичном размещении ОФЗ. На вторичный рынок запрет не распространяется, поэтому не кажется серьезным. На рынке ОФЗ это особо не отразилось.

Таким образом, цена ОФЗ может падать из-за ситуации на рынке. Доходность к погашению при этом будет расти. Дефолт по облигациям маловероятен даже в случае санкций против госдолга. У России есть большой золотой запас и куда более устойчивая экономика, чем более 20 лет назад, когда случился крах пирамиды ГКО.

Высокая ликвидность. Все ОФЗ, кроме народных, торгуются на бирже. У ОФЗ, по крайней мере с постоянным купоном, обычно высокая ликвидность: есть много заявок на покупку и продажу облигаций, а разница между ценами покупки и продажи небольшая.

Это позволяет быстро покупать и продавать ОФЗ на крупные суммы, что особенно важно для банков и управляющих компаний.

Большой выбор. Выше я показал, что есть разные виды ОФЗ, а разных выпусков насчитывается более 50. Это значит, что инвесторы могут выбрать бумаги с подходящими датами погашения, датами выплат купонов и другими свойствами.

Так, если деньги будут нужны в августе 2023 года, подойдут ОФЗ 26215. Они будут погашены 16 августа 2023 года.

Если инвестор хочет защититься от инфляции, он может купить ОФЗ-ИН . Если инвестор хочет избежать процентного риск и меньше зависеть от изменений ставки ЦБ, он может купить ОФЗ-ПД с погашением через год-два или ОФЗ-ПК с привязкой к ставке RUONIA.

Приемлемая доходность. У таких облигаций эффективная доходность к погашению сопоставима с доходностью вкладов в крупных банках или немного выше. Правда, комиссии брокера и биржи, а также налог с купонов снизят доходность.

Например, в середине декабря 2021 года эффективная доходность к погашению ОФЗ 26215 была примерно 8,7% годовых без поправки на комиссии и налоги. Обычно чем больше времени до погашения, тем выше доходность ОФЗ, особенно если речь про ОФЗ-ПД.

Читайте также:  Банк открытие фонды облигаций

Можно заработать больше, если покупать облигации через ИИС. Если применять вычет типа А — на взнос, можно возвращать НДФЛ с зарплаты или иных доходов. Вернуть можно 13% от внесенной на ИИС суммы, но не более 52 000 Р в год и не более НДФЛ за тот же год. Если же применить вычет типа Б , то не будет налога с большинства видов дохода на ИИС, в том числе с купонов.

У ОФЗ-н доходность выше, чем у ОФЗ-ПД . Однако народные ОФЗ нельзя купить через ИИС.

Конечно, у корпоративных облигаций доходность выше, чем у ОФЗ, особенно если рассматривать облигации небольших компаний. Но и риск заметно выше, а ликвидность обычно ниже.

Как вложиться в ОФЗ

Инвестировать в облигации можно двумя основными способами: купить отдельные ОФЗ или вложиться в инвестиционные фонды, состоящие из таких облигаций.

Отдельные облигации. Обычные ОФЗ можно приобрести на Московской бирже через любого российского брокера. Для этого надо открыть брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет и внести на него деньги. Затем вы сможете купить нужные вам облигации через торговый терминал для компьютера или приложение для смартфона.

Чтобы выбрать подходящие ОФЗ, пригодятся ресурсы типа Rusbonds и Smart-lab. Также пригодится калькулятор доходности на сайте Московской биржи.

Если покупать отдельные облигации, можно создать портфель таким образом, чтобы он соответствовал нуждам инвестора. Однако понадобятся знания и время, чтобы создать подходящий портфель и управлять им.

Фонды облигаций. Можно не покупать отдельные ОФЗ, а инвестировать сразу в целую корзину таких бумаг. Для этого достаточно купить паи биржевого ПИФа, состоящего из ОФЗ.

Фонд INFL отслеживает индекс инфляционных ОФЗ в рублях и состоит из ОФЗ-ИН. Уровень расходов — до 0,4% в год. Расходы постепенно удерживаются из активов фонда и тем самым учитываются в цене его паев. В других фондах списание расходов устроено так же .

SBGB отслеживает индекс Мосбиржи государственных облигаций полной доходности. В фонде 24 разных ОФЗ-ПД , а уровень расходов фонда — до 0,8% в год.

SPBF отслеживает индекс БСПБ Капитал — ОФЗ 1000 и состоит из коротких облигаций — с дюрацией до 1000 дней. Благодаря этому фонд меньше зависит от изменений процентных ставок, чем SBGB. Уровень расходов — до 0,9% в год.

Наконец, SUGB отслеживает индекс государственных облигаций полной доходности и состоит из коротких облигаций с дюрацией 1—3 года. Как и SPBF, фонд мало зависит от того, как меняются процентные ставки. Уровень расходов — до 0,8% в год.

Вложения через фонды удобны: не надо выбирать облигации, реинвестировать купоны. Расходы фондов снизят доходность, зато фонды не платят налог с поступающих в них купонов.

Правда, доходность фондов менее предсказуемая, чем доходность отдельных облигаций, которые, в отличие от фондов, можно держать до погашения. И помните, что цена паев зависит от стоимости активов фондов. Если ОФЗ будут дешеветь из-за роста процентных ставок, санкций или еще чего-то , паи фондов тоже подешевеют.

Что в итоге

Вложение денег в ОФЗ через российского брокера — это довольно безопасный вариант инвестиций. У ОФЗ низкий кредитный риск и высокая ликвидность. Чтобы избежать процентного риска, можно покупать ОФЗ с погашением через небольшой срок или использовать ОФЗ с переменным купоном. ОФЗ подходят как защитная часть портфеля.

Даже если США введут санкции против российского госдолга, ОФЗ не исчезнут, а купоны продолжат поступать. Цена ОФЗ при этом может упасть, но погашение все равно будет по номиналу. Дефолт по ОФЗ маловероятен: вряд ли у Минфина возникнут проблемы с тем, чтобы исполнить свои рублевые обязательства.

Доходность ОФЗ примерно равна доходности вкладов в крупных банках, особенно если учесть комиссии и налоги. Если инвестировать в ОФЗ через ИИС либо использовать народные облигации, можно улучшить результат.

Инвестировать в ОФЗ можно, покупая отдельные облигации либо паи фондов, состоящих из ОФЗ. У этих способов есть плюсы и минусы, и какой выбрать — решать вам.

Источник

Думаю вложиться в облигации субъектов РФ. Какие риски?

Многие советуют новичкам-инвесторам покупать ОФЗ в качестве защитного актива, так как эти бумаги максимально надежны.

Читайте также:  26236 офз облигации описание

Целесообразно ли покупать также в качестве защитного актива облигации субъектов федерации? Ведь это тоже государственные бумаги? Насколько они надежны по сравнению с ОФЗ ?

Один из видов облигаций в РФ — долговые бумаги, выпущенные регионами или муниципальными образованиями, например городами или районами. Их называют субфедеральными или муниципальными облигациями.

Облигации есть у Москвы, Санкт-Петербурга, Ярославской области, Ненецкого автономного округа, Мордовии, Карелии — да много у кого есть.

Риск, доходность и ликвидность

Надежность таких бумаг чуть ниже, чем у ОФЗ , но тут не все однозначно.

С одной стороны, у некоторых регионов долг уже очень большой. Например, у Хакасии долги равны 95% дохода регионального бюджета за год, а у Мордовии долгов в 2,5 раза больше, чем доходов за год.

«РИА Рейтинг»: Рейтинг субъектов РФ по уровню долговой нагрузки — итоги 9 месяцев 2018 годаPDF, 389 КБ

РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы РФ.

Было даже несколько случаев, когда по муниципальным облигациям объявлялся дефолт, хотя в итоге обязательства выполнили.

С другой стороны, вряд ли государство допустит неисполнение обязательств по облигациям регионов и муниципалитетов. Если по ним будет дефолт, инвесторы, в том числе иностранные, станут меньше доверять российским облигациям, и тогда сложнее будет занимать деньги через долговые бумаги.

У облигаций регионов и муниципалитетов более высокая доходность, чем у государственных облигаций — ОФЗ . Сравним одну из ОФЗ и облигацию Ненецкого автономного округа с похожими датами погашения:

  • ОФЗ 26222 с погашением в октябре 2024: текущая доходность — почти 7,4% годовых, эффективная доходность к погашению — около 8,2% годовых.
  • НАО 2017 с погашением в ноябре 2024: текущая доходность — около 8% годовых, эффективная доходность к погашению — около 9,5% годовых.

Налог с купонов не взимается, как и в случае с ОФЗ .

Учтите: облигации регионов и муниципалитетов не так популярны, как ОФЗ . Значит, ликвидность меньше и иногда бывает сложно купить или продать большой пакет облигаций по адекватной цене.

Амортизация

У муниципальных облигаций есть важная особенность — амортизация долга. Номинал погашается не одним платежом в конце срока действия облигации, а постепенно, несколькими платежами, в течение срока ее существования. Эмитенту облигации так проще отдавать долги.

Например, облигации «Республика Карелия 35018» разместили на Московской бирже в октябре 2017 года, их номинал — тысяча рублей — самый популярный номинал у облигаций в России. Погашение в октябре 2023 года.

В ноябре 2021 года и ноябре 2022 года будут выплаты по 300 рублей из номинала, и лишь оставшиеся 400 рублей выплатят в октябре 2023 года. Только тогда эти облигации погасят окончательно.

Для инвесторов это может быть удобно тем, что часть вложенных денег можно вернуть и потратить или вложить во что-то другое, не дожидаясь погашения и не продавая бумагу.

Есть и неудобство, потому что размер купонов из-за амортизации постепенно снижается. Например, в случае с облигацией «Республика Карелия 35018» купоны пока что платятся раз в квартал в размере 19,95 рубля: 8% годовых от номинала в тысячу рублей. С ноября 2021 года размер купонов из-за уменьшения номинала облигации станет 13,96 рубля, с ноября 2022 года купоны уменьшатся еще раз.

Вкладываться ли в облигации регионов?

Это неплохой вариант. Дефолты по ним мне кажутся маловероятными — особенно если покупать облигации тех регионов и муниципальных образований, у которых сильная экономика и не слишком много долгов. Вряд ли вложение в такие бумаги приведет к потере денег.

Если же вы не хотите принимать больший риск ради дополнительного процентного пункта доходности, выбирайте ОФЗ . Там — вдобавок к надежности — еще и ликвидность выше.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Источник